工程機械全年維持高景氣，布局業(yè)績是良機
2021-1-21 11:04:53??????點擊：
一、2020年全年，工程機械銷量持續(xù)超預(yù)期。
今年以來，工程機械銷售數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期。自3月復(fù)工復(fù)產(chǎn)以來，以挖掘機為代表的工程機械銷量漲勢不止：
我對此進(jìn)行了持續(xù)跟蹤，梳理了行業(yè)邏輯，并對重點個股三一重工、恒立液壓詳細(xì)解讀：
7月23日發(fā)文后至今，三一重工漲幅91.14%，恒立液壓漲幅103.3%。
二、根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)測算，相關(guān)公司業(yè)績有望大幅增長。
通過比較中國工程機械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)與各公司一季度、半年報、前三個季度的利潤，發(fā)現(xiàn)兩組數(shù)據(jù)基本呈線性關(guān)系。以行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)為指引，我們再綜合考慮各公司產(chǎn)銷情況以及過往業(yè)績增速，對相關(guān)公司業(yè)績進(jìn)行測算如下：
1、三一重工：根據(jù)銷售數(shù)據(jù)與公司業(yè)績之間的相關(guān)性，預(yù)計公司四季度單季度盈利同比增長75%，全年凈利潤同比增長42%。
公司產(chǎn)品種類廣泛，核心優(yōu)勢為產(chǎn)品+服務(wù)。
從產(chǎn)品來看，挖機較市面上同噸位產(chǎn)品具有油耗低、斗容量大的優(yōu)點，跟國內(nèi)比質(zhì)量好，且比進(jìn)口挖機價格低20%。三一重工品牌影響力大，挖機市占率達(dá)到25%。
從服務(wù)來看，不僅保修期長、保養(yǎng)費低，而且售后較進(jìn)口品牌具有響應(yīng)快。當(dāng)前海外銷售渠道與服務(wù)配套建設(shè)不斷完善，全球范圍內(nèi)可做到2小時內(nèi)服務(wù)隨叫隨到、24小時內(nèi)完工。海外營收占比達(dá)19%。
2、中聯(lián)重科： 根據(jù)銷售數(shù)據(jù)與公司業(yè)績之間的相關(guān)性， 預(yù)計公司四季度單季度盈利同比增長85%，全年凈利潤同比增長68%。
公司產(chǎn)品聚焦在起重機、混凝土機兩塊，核心優(yōu)勢為產(chǎn)品性能優(yōu)秀。
起重機負(fù)載能力強，操作靈活：公司汽車起重機市占率30%，行業(yè)第二位，塔機市占率40%，國內(nèi)龍頭。
混凝土機械出料快，打灰快，在國內(nèi)擁有斯堪尼亞底盤（世界頂級底盤品牌）獨家使用權(quán)；公司混凝土泵車，市占率30%，行業(yè)第二位，混凝土攪拌車市占率6.4%，行業(yè)第六。
3、恒立液壓：參考2019年四季度業(yè)績環(huán)比增速，結(jié)合公司銷售數(shù)據(jù)（上半年鑄件、挖機油缸銷量分別同比增長49%、29%）以及行業(yè)銷量數(shù)據(jù)，預(yù)計公司四季度單季盈利同比增長97.6%，全年盈利增速為71%。
公司產(chǎn)品種類廣泛，公司核心優(yōu)勢為技術(shù)（行業(yè)獨家）。
公司液壓泵閥市占率約20%，在多款高端液壓件上打破國外壟斷，不斷擴大市占率，是國內(nèi)唯一高端液壓件替代標(biāo)的。
公司挖機油缸市占率50%，已成為眾多知名挖掘機制造商（卡特彼勒、神鋼、三一、徐工）的供應(yīng)商。
4、艾迪精密：參考2019年四季度業(yè)績環(huán)比增速，結(jié)合公司近年產(chǎn)品銷量穩(wěn)定增長（2019年液壓泵、破碎錘銷量分別為25%、66%）以及行業(yè)銷量數(shù)據(jù)，預(yù)計公司四季度單季盈利同比增長67.1%，全年盈利增速為64%。
公司聚焦于破碎錘領(lǐng)域，核心優(yōu)勢為技術(shù)。
公司是國內(nèi)唯一能實現(xiàn)破碎錘核心零部件全部自主配套的企業(yè)，打破國產(chǎn)破碎錘多年以來依靠組裝導(dǎo)致質(zhì)量不佳的局面。
下游客戶包括三一重工、徐工機械、卡特彼勒（世界第一工程機械企業(yè)）等優(yōu)質(zhì)挖機生產(chǎn)品牌。
總體看來，工程機械相關(guān)公司2020全年業(yè)績有望保持高增長。
根據(jù)年度業(yè)績預(yù)告披露規(guī)則，主板個股凈利潤同比增減50%以上的公司需要在2021年1月31日前進(jìn)行業(yè)績預(yù)告披露。據(jù)測算，中聯(lián)重科、恒立液壓、艾迪精密三家公司的業(yè)績變動都有望超過50%，或?qū)⒃诒驹碌祝?月31日）前將披露業(yè)績預(yù)告。而三一重工若全年增速要達(dá)到50%，則4季度單季增速須達(dá)122%，那將大超預(yù)期。
近期市場對行業(yè)景氣度高、業(yè)績預(yù)告超預(yù)期的個股會給予正反饋，部分高景氣行業(yè)龍頭公司出現(xiàn)發(fā)布業(yè)績預(yù)告后加速上漲，如東方雨虹、北新建材等。因此，我們可以通過預(yù)測相關(guān)公司的業(yè)績，提前對業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀的公司進(jìn)行布局。
三、CME數(shù)據(jù)即將出爐，有望催化工程機械板塊表現(xiàn)。
1月22日前后，CME觀測數(shù)據(jù)即將出爐2021年1月挖機銷售數(shù)據(jù)，CME為業(yè)內(nèi)知名的工程機械網(wǎng)站，其發(fā)布的工程機械銷量觀測數(shù)據(jù)對中國工程機械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計的權(quán)威數(shù)據(jù)具有很好的前瞻性。
由于2020年初疫情導(dǎo)致工程機械銷售基數(shù)較低，2020年1月共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品9942臺，同比下降15.4%。然而結(jié)合2020下半年的行業(yè)銷售數(shù)據(jù)可以看出，工程機械行業(yè)正處于高景氣階段，上年同期銷量低基數(shù)疊加當(dāng)前工程機械高景氣延續(xù)，預(yù)計2021年1月挖機銷量增速將持續(xù)超預(yù)期，或?qū)⒋呋嚓P(guān)板塊。（來源：趨勢為王信息咨詢）
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